自拍偷拍 在线视频 采埃孚，“渡劫”进行时

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导语

Introduction

欧洲汽车，还在苦苦起义。

公布 2024 年度财报的前夜，采埃孚的高管们集体失眠了。在商场需求疲软、中枢业务下滑、电动化转型艰深和欠债高尚等多重压力下，该集团交出一张颇为狂躁的财报收获单。

去年全年，采埃孚累计净欠债 105 亿欧元，较 2023 年的 99.8 亿欧元加多了 5%；吞并销售额为 414 亿欧元，比 2023 年的 466 亿欧元减少了 11%；税后净损失 10.2 亿欧元，一年前净盈利为 1.26 亿欧元。

欧洲汽车行业正在苦苦起义，来自中国商场的价钱战，以及特朗普上台后日益垂危的买卖地方，让越来越多的零部件厂商雪上加霜。采埃孚首席推行官霍格 · 克莱因 Holger Klein 直言，2024 年的事迹是一面镜子，折射出欧洲汽车和采埃孚靠近的宏大压力。

这种压力，采埃孚去年就相识到了。

去年秋天，采埃孚文告到 2028 年在德国裁人至多 14000 东说念主，该公司在德国大本营共有 5.4 万名职工，裁掉相配于四分之一的使命岗亭。目下，该集团几家较小的工场已继续关闭。

两座大山：转型和欠债

承压之下，采埃孚现阶段的主要筹商，是精兵简政，并减少公司债务，朝着更纯真和盈利的标的发展。

两年前，采埃孚惩办层相识到转型的阵痛期行将到来，需要作念出一系列窜改。但业界精深以为，这家零部件巨头在新业务板块速率太慢，错过最佳的黄金窗口期。

目下，采埃孚已拨出数亿欧元用于重组，其中很大一笔用度用于裁人安置。克莱因很早就预警，采埃孚的职工鸿沟在永恒内是不行执续的，早晚要简化，但公司会尽最大的社会包袱进行裁人，提供合理的退休和斥逐有瞎想。

在公布年度财报的同期，采埃孚官宣了另一个出东说念主猜测的决策，该集团董事会主席海因里希 · 海辛格 Heinrich Hiesinger 行将提赶赴职。职位革新的原因，是其调换的神气受到集团里面越来越多的月旦，且近两年的事迹施展并不乐不雅。

海辛格只调换了董事会三年，但他的调换神气靠近里面和外部的严苛审查。德国《商报》报说念，他对汽车行业阑珊豪阔的了解，且在采埃孚事迹危机的情况下，未接收前瞻性的决策和行动。

一方面，是转型动作迟缓；另一方面，是既定的转型瞎想并莫得拿到预期的报酬。去年运行，动作采埃孚大客户的泰西车企继续砍掉电驱动业务，径直影响采埃孚的订单，依然插足宏大资金的新业务，很难在短期内收回砸下的多样成本。

大象回身难，这是业界公认的不雅点，新时期下，委果通盘的传统零部件巨头皆有这个难题。但关于采埃孚来说，除了回身自在，新业务瓶颈难以冲突，另一个制肘，是欠债远高于竞争敌手。

采埃孚曾在 2015 年和 2020 年两次大鸿沟并购，先后收购了 TRW 天合汽车集团及 WABCO 威伯科。前者是汽车安全系统供应商，后者则是刹车系统及电控系统的头部企业，但履历了两次并购，采埃孚也背上大批欠债。

这是一个恶性轮回。

因为电气化等新业务亦然"烧钱巨坑"，采埃孚近几年盈利智商较低，偿还债务较为艰巨。为了能还债，采埃孚只可通过新债务来弥补昔日的债务洞窟，1020600这导致债务执续扩大，无奈之下只可裁人。

业务重组，断臂求生

去年，采埃孚商量拆分剥离电驱传动工夫部门 Electrified Powertrain Technology Division，里面称为 E-Division，是从之前的乘用车传动工夫事迹部和电驱动工夫事迹部吞并而来，旨在整合传统传动工夫和电驱动工夫。

通盘拆分瞎想或将于 2025 年完成，关联词从业务属性和体量看，一朝该部门被剥离，采埃孚无疑要履历一场从上至下的"大手术"。

咱们不错看到，电驱传动工夫部门委果囊括了采埃孚的通盘能源总成业务，包括电驱动模块、夹杂能源系统以及变速箱等。往时几年，该部门一直占集团总销售额的四分之一，但现阶段却艰巨重重——

一是，电动化裁汰了传统变速箱的采购需求，如果业务基本盘不窜改，盈利智商例必靠近永恒压力；二是，来自中国等地的电驱动供应商徐徐崛起，且极擅长廉价竞争计策，一朝采埃孚也跟进，利润就会承压；三是，大部分客户邻接在泰西商场，当需求疲软，许多工场处于闲置景色。

德国《商报》作念过统计，一朝电驱传动工夫部门被风雅剥离，将影响采埃孚高达 3.2 万名职工，相配于公司总东说念主数的五分之一。

但关于采埃孚，长痛不如短痛。

知情东说念主士告诉《商报》，即使电驱传动工夫部门能完成通盘订单，将来三年也将靠近高达数十亿的损失。最佳的效果，是该部门能在新的计算阵势和本钱结构下取得重生，再次盈利。

横向对比，不异是德国零部件巨鳄的大陆集团，也在本年批准了拆分汽车业务。燃油车的黄金时期已成琥珀，昔日的上风很有可能革新为负财富，民众皆在想考，该如安在新的产业逻辑里活下去。

大陆集团的组织架构，汽车子集团、轮胎子集团和康迪泰克子集团三块疆域，相互孤立。和汽车业务强干系的，主如果汽车子集团（包括安全及动态摈弃、车联网与架构、用户体验、灵敏出行和自动驾驶等）和康迪泰克子集团旗下的部分汽车业务，如车用皮带和密封系统。

一朝把汽车子集团拆分出去，大陆集团剩下的汽车业务，主要就只剩下康迪泰克子集团的汽车部分了，主如果防震、密封系统居品、软管、皮带和内饰部件，皆短长常传统的零部件生意，很难再创造新的价值增量。

关于采埃孚来说，剥离了电驱传动工夫部门，还有另一个业务基本盘，即商用车业务。

采埃孚商用车业务销售额在集团占比约为 17%，稍低于电驱传动工夫业务，其商用车亚太商场（包括中国）在全球业务占比约为 20%，且还有增漫空间。在现款流和盈利智商承压确当下，怎样稳住商用车基本盘，是采埃孚业务计算的重中之重。

此前，采埃孚制定了成本削减瞎想，想要在 2024 年和 2025 年将成本减少约 60 亿欧元。再通过削减成本瞎想，让公司能奏凯从 2026 年运行向电动化执续过渡。只不外，在业内看来，2026 年的拐点，来得照旧有些晚了。